2021/07/06更新：2020仍舊是美國領先國際股票市場(圖表已更新)，但Vanguard在2020年底的一篇研究文章表示，儘管過去10年美國優異的報酬領先國際市場，但對於未來10年是否能持續領先保持懷疑態度，並藉由估值、盈餘成長、股息、匯率等等因素來探討未來國際股市會優於美國股市。無論結果如何，參與全球化的分散風險投資並不會因為美國持續走強或走弱而錯失任何回報。
只投資VTI的理由?
許多人往往認為美國是世界經濟體的霸主，現在美國大公司諸如Apple, Facebook, Amazon, Netflix等的業務已延伸到全球化，因此投資美國整體股票市場也算分散投資的選擇。
如果美國經濟不好，也連帶會影響到國際間的股票市場，就像2008年的美國次級房貸風暴，影響到了全世界的經濟，而之後美國也是復甦最快的國家，似乎沒必要再投入美國外的股票市場來拖累整體報酬。
當然，要我說美國霸主的地位在近10年有機會衰退，因此不應該單壓美國整體股票市場(VTI)這種話我也說不出來，肯定會被別人笑。因為現在的美國不管是科技研發、美元、世界警察的地位都感受得出來美國是一個強大的國家。
世界最大經濟體≠股市報酬率保證
早在50年前，美國就已經是全世界最大的經濟體了。
然而這50年美國股票市場的報酬率長期都優於國際股票市場嗎？
下圖為近50年美國股票市場與國際股票市場互相領先的資料，>0則美國領先，<0則國際市場領先。圖片可以看到美國跟國際股票市場勢均力敵，分別領先不同的25個年度。而在2008年後幾乎都是美國領先。
這是一個很大的世界。美國只佔全球市值的一半左右。如果你因此避開國際股票市場，則減少了快一半的投資機會。並且當美國股市不好時，有時候國際股票市場並不一定是同樣走勢，多元化的配置能幫你降低風險。為什麼要限制自己？
多元化的資產配置(Asset Allocation)並不會輸美國市場
我們從上圖可以看到美國股票市場跟國際股票市場互有領先，這似乎還是無法說明多元化資產配置的好處，此處我把資料稍微再做一些改變，變成單一美國股票市場VS多元化資產配置(50美國50國際)的報酬率比較。
從上圖可以看到，全球的資產配置增加了你的多元化，也增加了你的報酬率。多元化資產配置領先美國的年度高達27個。
數據顯示，近幾年美國股市的表現勝過國際股市，但歷史告訴我們，這種表現不可能永遠持續下去。為了減少只投資美國的風險，對於大多數投資者而言，將其投資組合的一部分投資於國際股票市場是有幫助的。
一些增長快速的經濟體常常被投資人給忽視。多元化的組合讓你不會錯過任何一部分。
但是這些數據對於只投資VTI的人來說，仍舊無法說服他們添加國際股票市場上去，因此繼續往下看。
匯率對於國際股票市場的影響
在買進國際股票ETF時(例如:VXUS)，雖然以美金計價，但其實相對承受了投資標的國家的匯率對上美元的風險。
而近幾年的美元強勢也些許影響了國際股票的走勢。但美元的走勢總是有漲有跌，美元的弱勢可以推升國際股票市場的價值，因為一但美元下跌，則國際股票市場股票因此可以換更多的美元造成VXUS上漲。
下圖片為知名部落客BEN CARLSON討論美元、美國市場股票與國際市場股票之間的關係。
可以發現美元的走勢跟美國與國際股票市場的有一定程度的關係
參考資料:Which Investments Benefit From a Weaker Dollar?
長期投資的結果(5-15年數據)，多元化配置遠勝於美國
網路上有許多回測的數據，但都是固定年份開始的比較，並沒有完整的數據。此處呈現自從有國際股票市場的指數以來，無論任何年度下，單筆持有5, 10, 15年(長期投資)比較美國股票市場與多元化配置，並且每年再平衡的結果。
美國50%/國際50%比例多元化配置參考：傻瓜懶人投資法、7歲小孩都會的投資方法
在1970年代，多元化配置的投資者幾乎完勝了只投資美國的投資者。
1980年代，仍舊是有做多元化配置的投資者領先
1990年代，美國投資者開始打敗了多元化配置的投資者。
來到了2000年代，多元化配置還是完勝美國投資者，但可以發現2008年後開始逐漸逆轉。
延續著2000年代的表格，在2008年後美國逐漸的領先，一直到2010年代都保持下去。看的出來就是近10年的美國股市高漲。
整理近50年的單筆投入資料持有時間為5, 10, 15年的結果來看，多元化配置在領先的數量上遠遠高於只投入美國。
平均值為不同持有年限的年化報酬率平均值，標準差亦同。
想法
對於選擇投入VTI的投資者來說，我相信投資長度應該沒有長達15年以上，也就是說大多數的人都是在2005年後才開始投入指數型ETF。
在2005年後(15年前)開始投入VTI的投資者在近年可能嘗到了甜頭，但時間拉回到20-50年前的投資人還會這樣認為嗎？或許還是會有人覺得美國這次不一樣了。
這邊的多元化配置可以想成VT或是(VTI+VXUS)，因此我認為VT or VTI+VXUS在長期多元化的優勢下有助於獲得更好的結果與避免承受單一國家的風險，雖然短期內要我說VTI會輸給VT(VTI+VXUS)我也不敢講，畢竟沒人可以預測未來。
如果真的想要All in VTI的話，或許可參考一些大師跟研究建議的比例:國際股票市場(VXUS)比例建議
如果你想要擁有更低廉的稅務成本(美國會收取30%的股息稅)，可參考愛爾蘭註冊的ETF，並且也能打造類似VT+BND的Boglehead精神的組合。
※此處採用的指數，美國股票市場採用S&P500 Index, 國際股票市場採用MSCI EAFE Index與MSCI EM index
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