適合所有投資人的Bogleheads 3隻ETF-(VTI+VXUS+BNDW)
如果說僅由3隻ETF組成一個資產配置就可以打敗大部分投資專業人士投資組合你相信嗎。
3隻ETF投資組合是哪3隻？具體的說，這3隻ETF投資於以下資產類別。
- 美國股票市場(可用股票代號“VTI”取代)
- 國際股票市場(可用股票代號“VXUS”取代)
- 美國總體債券市場(可用股票代號“BND”取代)
台灣投資者基於總成本的考量，建議可參考:使用愛爾蘭ETF打造非美國投資人的Boglehead組合，比起台灣人投資VT來說，英股ETF代表的VWRD/VWRA在過去8年的年化報酬率比VT省下0.55%左右。
因為Vanguard所發行的ETF具有市場上最低的成本，因此以下我都拿Vanguard的ETF來舉例。
以上三隻都可以在台灣的證券商使用複委託購買，或是使用海外券商購買。
Bogleheadsr建議的3隻ETF優勢在哪？
基本上，統計各大國外部落格與論壇來講，這三隻懶人ETF算是最完美的組合，至於配置比例依個人需求改變，並且一致認為這3隻懶人ETF具有:
- 沒有投資顧問、基金經理人風險
- 沒有單一股票風險
- 低追蹤誤差
- 取得平均的報酬率-(追蹤指數)
- 低周轉率-(成本降低)
- 低成本-(Vanguard產品具有業界最低成本ETF)
- 最大多元化-(意味著低風險)
- 容易重新再平衡-(只需要管理3隻ETF)
- 簡單-(適用於投資者，廣泛且單純的3隻ETF)
- 贏得更多的空閒時間-(指數化投資讓你贏得時間)
Bogleheads的3隻ETF投資組合如何分配？
每個人都有專屬於自己的資產配置，這必須考量到以下條件。
- 你的財務目標
- 你的風險承受能力
- 你的投資對你的財務未來有多重要
- 你的年齡和投資時間範圍(跟退休有關)
假如你是一個新手完全不知道該如何配置怎麼辦，許多大師諸如:Taylor Larimore、William J. Bernstein等人都提供了使用這3隻ETF所組成最懶惰的配置，並且適合新手。其比例如下
延伸閱讀:William J. Bernstein所推薦的基金組合
挫敗專業人士的懶惰投資策略
著名的部落客Ben Carlson在2017發表了一篇文章，將3隻基金(ETF)以股債80/20的投資組合與800多個大學基金表現進行了比較。
其中股票部分作者採用上面的懶人策略，採用相同比例的美國整體股票市場與國際整體股票市場做配置，配置如下。用ETF表示的話則為VTI(40%), VXUS(40%), BND(20%)
數據顯示，Bogle Model(80/20)輕鬆的把這些大學基金給擊敗。顯然我們並不需要像那些頂尖大學基金聘請龐大的財經團隊來管理投資組合。由3隻ETF組成的投資組合你跟我都可以輕鬆的管理。
難道VT+BNDW不好嗎？
VT+BNDW(全世界+總債券市場)當然很好，更簡化，並且對於初入指數化投資的人來說可能更容易。但是，將美國股票市場和國際股票市場分開具有幾個優勢
較低的費用比率：VTI=0.03%；VXUS=0.08%；VT=0.08%。資料結至2020/07/23
更完美的分散(降低風險)：VTI和VXUS共持有3531+7334隻股票。而VT持有8682隻股票。
靈活性：在美國與國際市場的分配存在很大爭議。把這兩項ETF分開來允許投資人選擇所需的分配。通常不建議再把美國比例加大，但可以減少美國股票市場的比例至與國際股票市場相等。
順帶一提，這3隻ETF目前也是美國Vanguard對於退休目標到期基金的核心資產了。
只投資VTI可以嗎？-國際股票市場(VXUS)比例建議
2014年，Vanguard Research發表了一份研究報告，標題為：Global equity investing: The benefits of diversification and sizing your allocation
大致重點：經驗和實際考量上，對國際股票市場的合理分配至少20%，而上限須取決於全球市值(目前約60%)，這關係到投資人對短期股票的看法和長期的權衡，儘管沒有一個答案適合所有投資人。
而在許多地方都可以發現John C. Bogle對於國際股票市場比例不要超出20%。當然這可能是他對於美國人的建議。
所以可以歸納出，Vanguard的研究認為至少要20%的國際股票比例，而John C. Bogle認為最多不要超過20%國際股票比例。因此如果真的很看好美國或是只投入VTI的投資者，我認為至少投入20%的國際股票(VXUS)比例是一個折衷的辦法。
不過美國股票市場(VTI)過高的通常都來自於美國人自身的本國偏見。對我來說，我是不會擁有過高的美國股票市場(VTI)，還是會依照全球市值來做分配，把投資簡單化。
想知道更多VTI vs VT的資訊可參考:VTI vs VT-多元化的重要性
本國偏見(HOME BIAS)的投資者想投資0050比例該怎配?
許多外國的投資者希望在自己國家的股票市場上進行更多的投資，瑞典人會想投資自己國家的股票市場，日本人也會想拿一定比例投資日本，這在許多國外討論也有做一系列的分析。其多數專家討論的結果就是即便你在怎麼傾向於自己國家的投資，也不要超過15%的比例。給各位參考。
這跟上面建議的無論多看好美國股票市場也至少要投入20%國外股票市場相似。假設一個美國人依照市場比例去分配來投資股票市場會得到60%美國股票市場與40%美國除外股票市場的一個大概比例。
如果這個美國人有本國偏見因此想投入更高的VTI進去，則依照建議添加了15%的本國市場，則會變成75%美國市場與25%美國外市場，這與上述建議的至少20%國際股票市場有異曲同工之妙。
還有什麼比例可以參考?-Vanguard退休目標到期基金
當然你也可以使用這3隻ETF模仿你將要到期的退休年份，依據Vanguard所建議的退休目標到期基金來做資產分配也是不錯的選擇。
假如我打算在2055年退休，你可以在此處點選退休目標2055的基金(這頁)，會看到下圖的比例。其中1可以看成VTI，2可以看成VXUS，3+4可以看成BNDW。來組合自己的退休基金。
並且隨著年齡增長，每年再花費30分鐘上網確認基金比例的變化(債券比例增加、股票比例降低)甚至在退休後多出一定比例現金。也算是給新手的一個投資組合建議。
這也是我個人目前所參考的投資組合。
請記住複雜性沒有用，請保持簡單
事實上投資不必太複雜。投資可以非常簡單並且非常有意義。如果做得正確，你將有可能獲得與專業投資人士相同的投資回報。
複雜性不會增加你的投資回報，儘管越簡單越好。
Taylor Larimore, King of the Bogleheads
簡單是財務成功的關鍵。如果有多種解決方案，請選擇最簡單的一種。
John Bogle
想法
資產配置沒有絕對，也不該以報酬率高低做斷定，假設一個高報酬的配置讓你在面對熊市時依然睡不安穩甚至賣出，那對你而言可能就不是一個好的資產配置。
而再平衡的時間點也沒有絕對。每月、每半年、每年、甚至是偏移比例太多時再平衡都沒有一定的答案。但切記，最少也要每年執行再平衡的動作。
舉例來說：今年初的武漢肺炎如果有因為偏移比例太多時執行再平衡相對於每年再平衡有較佳的效果。但如果面對的是長期空頭(假設一年期)，那每年執行再平衡的則有更好的效果。
又或是說，股市近年漲勢非常離譜，如果使用偏移比例太多時再平衡策略，則會獲得比每年再平衡更低的報酬。
因此再平衡的時機點沒有絕對的答案。只要有計畫執行即可。這也是上面幾位大師建議懶惰的投資組合每年執行一次再平衡即可的原因。
聰明的投資者打算再平衡投資組合時，這鼓勵投資者進行理性的投資，而不是情感上的投資，並迫使他們賣出高價(表現最好的資產類別)和低價買入(表現最差的資產類別)。
當你決定了你的投資組合，請確保以下幾點
- 將你的錢每年持續投入市場。
- 制定一個再平衡計畫以控制風險。(但不需要去計較1-2%的誤差)
- 隨著年齡的增長或已經實現目標，請降低風險，不要貪心。
以上給各位讀者分享用這3隻低成本、多元化的ETF來組合的不同資產配置希望大家會喜歡。
基於美股ETF會對台灣人扣30%的稅，你可以參考此篇文章:愛爾蘭註冊ETF稅收省多少？(VWRD, VUSD)。
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謝謝魯爸blog的分享
同在30初頭的年紀,我專注於工作對理財戒慎恐懼
謝謝你的分享 讓我在投資理財的路上,終於有了開端
每次重複拜讀您的文章 都有不一樣的啟發
真的很感謝您的樂於分享
想知道魯叔是用哪間國外卷商
我最近在TD/FT之間猶豫 或是您有其它選擇
不曉得你猶豫的點是什麼？我是選擇TD，因為從以前他就會自動退還債券ETF的稅。
至於FT因為在國外網路上爬文似乎都只推薦TD跟其它，並沒有推薦FT(推測是券商太小)，所以後來就選擇TD了。
至於後期(大概40歲後吧)我可能會轉成IB跟複委託。
魯爸你好
40歲之後改為複委託，原因是因為比較看得到的因素
但是管理費用是否會提高許多
而改為IB的原因又是甚麼呢
主要IB可以購買愛爾蘭註冊的ETF，諸如VWRD(等於英版的VT)，而愛爾蘭註冊的ETF好處在於稅率(美國ETF內扣30%，而愛爾蘭ETF繳給美國15%稅率，愛爾蘭本身不扣投資人的稅, 這部分有點複雜，結論大概是以台灣人來說買VWRD會比買VT省稅)與遺產稅(國外查詢資料:非愛爾蘭居民持有愛爾蘭註冊ETF無須繳納任何愛爾蘭稅)。而複委託我也會偏向購買愛爾蘭註冊ETF，雖然複委託現在是由於財產所有人死亡後，證券公司直接變賣股票成現金(有點類似逃漏美國遺產稅的感覺，未告知美國此人已經身亡)未來會怎樣改變很難說，但複委託至少有人可以幫你處理這遺產稅這環節，而愛爾蘭ETF可以讓你避免被美國扣遺產稅。 這部分資訊還需要做確認，我是憑印象打出來的。希望能幫到你。至於資產方面未來我還是會偏向國外券商跟國內券商比重各半，所以才說IB跟複委託。
至於管理費，對於複委託來說只有買進跟買入的費用比較高，這種一次性的費用也無法避免，為了未來家人遺產好處理。
但不建議去給專家管理你的資產，這種就屬於每年都要收的管理費用，會一點一滴侵蝕掉你的資產。
魯爸你好!
我因為開複委託投資，想說如果投資AOA或AOR系列的，與你內容所提到的那幾隻ETF比較，不知道報酬會不會較差?
看了很多指數投資者的文章，也不曉得為甚麼，好像都比較少提到AOA系列的
AOA系列,差別在於無法調整股債比與自行再平衡。
對於複委託來說優點就是一隻標的，每年有錢就投入，股災或是股市超漲也不需要多費力進行再平衡。
各有優缺點，嫌麻煩的話這系列也不是太差的選擇。至於報酬印象中是差異不大。
魯爸你好
我目前的投資有AOA(複委託) / 0050 跟台幣定存(緊急備用金)，請問在資產配置比例中是否要將定存計算進去？
Hi 您好
其實似乎沒那麼複雜
如果這筆定存是會投入到股市中的，那一訂要加進資產中計算
如果這筆只是單純的緊急預備金(只用在緊急狀況，並非股市下跌投入的情況)，那添加與否可有可無。
這是我的想法
這樣我了解了，這筆錢並沒有要投入股市，我再來調整我資產組合的計算，感謝您的回覆。
小弟剛好準備好一筆資金要投資美股etf 請問
1.剛好遇到美總統大選，是否等大選後再進場?
2.每年約可以存1萬美金..請問是半年再平衡一次(每半年5000美金)，還是一年一次即可(一次丟入1萬美金)?
您好
我的建議是沒甚麼差別，畢竟以長期投資的觀點來看你應該不會每四年都要擔心一次吧?
但你既然會問代表你還不放心，可能還算是菜鳥。那你想等總統大選完奏投入也不是太差的做法。
每半年跟每年再平衡平率其實沒啥差別，差在手續費而已。
有興趣可以閱讀這篇再平衡的最佳時機你將會有所收穫。
請記住：1.減少交易頻率 2.定期做再平衡 3.有錢就投入
感謝魯爸 其實我也覺得我問得有點廢話…XD
只是我的確是新手，準備台幣30萬，
想要用VTI+VXUS+BND的投資組合…
只是遇到總統大選、現在美股都好高，所以有點怕怕的…
大家都新手過。那你就等選完再投嘍。安心最重要
謝謝分享～這篇跟平衡我反覆看了好幾次⋯請問魯爸、如果不在意些微的手續費，是不是也可以VT+BNDW就好，覺得兩支比較單純，也較好做您說的平衡調整，複委託購入也比較節省，一季存入並整理一次這樣，不知是否可行？😆
複委託的話當然是越少標的越好，畢竟買賣成本跟國外券商比起來差很多，將來再平衡成本也大。
所以VT+BNDW當然可行。
至於投入與再平衡頻率沒有一定的答案，你的資金很充裕到可以每季投入當然沒問題。
魯爸您好
想請教一下，關於美國:國際股票的配置比例。如果投資VT的話，應該是靠ETF內部自身平衡就好。像前面提到的vanguard 2055退休基金，大概是美國:國際=5:4，那像是我們一般投資人，投資VTI+VXUS的話，這個比例是一直繼續保持下去就好，還是說有沒有什麼資料可以參考，每年動態調整呢?比如說我能不能(或需不需要)每年去找vanguard公布的資料，或者直接參考VT裡面的美股:國際股比例，下去自己手動調整比例呢?
我是認為參考VT的美國與國際之間的比例做調整(每年調整一次)即可
感謝魯爸，這個操作感覺上最簡單可行
請問魯爸有推薦的書或者美股課程嗎？對於投資新手比較好了解
很菜的新手或許「漫步華爾街的10條投資金律」算是一本入門的書。(我個人是覺得內容算淺)
有興趣以後，投資金律真的是很棒的一本書，也是我第一本指數化的書籍。
指數化投資的觀念其實都大同小異，唯有自身體驗才能知道適合自己的配置與操作。
當你了解到指數化投資的概念後，我覺得後續可以關注一些相關的指數化投資部落客、社團、國外討論版甚至是國外部落客等等，
他們的文章跟討論內容有時候會在市場動盪時給你安定的作用。
至於上課嘛，我沒上過課所以不曉得收穫如何。
不過現在FB廣告常常出現奇奇怪怪的ETF課程，趁著ETF風行打著指數化投資的名義來開課，我建議是不要參加。
我現在有台灣的006208，英國的VWRA 請問我該增加美國的VTI嗎 ?
第二個問題是 二個或三個的ETF資金該如何分配呢?
以被動（指數化）投資的角度來看，是不需要特別在美國這部分佔有過高的比例，因為VWRA已經持有接近60%的美國了，至於持有些許006208用本國偏見（home bias)來解釋還算合理。
所以是否要持有VTI就要看你是否認為美國的報酬會持續領先就是了（看好美國，但你可能看錯），所以我通常不會特別持有VTI。
魯爸您好，想請問有30萬的錢可以直接投入嗎？還是先分一半投資，下次再平衡？另外，想再請教新手法跟懶人法您會比較建議哪個呢？謝謝您
要看你這筆資金的用途
假設是像我一樣當作未來退休金的一部分
那我認為直接投入是沒啥問題的
不過你想分批投入也不是太差的選擇(選一個你能心安的方式就好)
至於哪種投資法就要你自己決定
了解，謝謝回覆
讀到此文章受益良多!!! 不過兩年前開始買入台股幾乎都只買不賣，目前整體報酬率超過60%，原本想放著領股息並享受資本利得，但看到此一伯格頭投資組合，也於昨天買入50股BND
很棒的分享，加油!一起努力!!!
請問如果VTI(45%)+VXUS(35%)+BND(20%)是否可行呢？另外BND還是BNDW擇一的話，您覺得哪一隻比較適合呢？謝謝
只要你有合理的理由來配置全球股票市場分成VTI(45%)+VXUS(35%)就可行
至於債券我個人傾向於全球債(BNDW)>美國債(BND)
目前一直在VTI+VXUS的組合與VWRA之間做抉擇
主要還是因為股息稅的部分！
不知魯爸可否能給點建議提點提點！🥺
看你在乎的是什麼？
你願意為了持有多出來的15%(粗估VWRA約為VTI+VXUS的85%、VT的90%)而付出多少成本？
只有你自己能決定。