從上一篇文章(主動投資vs被動投資-為何我選擇指數化投資)我們可以知道，市場的投資報酬率大部分來自於少數的公司。並且少數的人取得了比市場多的報酬，意味著多數人是輸給了市場。
今天這篇文章想探討究竟是那些人能夠賺取市場上的錢，而我們究竟能不能學習它們賺錢的方式呢?
第1種人:內線交易者
這是最簡單也算困難的一種，當你確定這是內線消息，那賺錢就變得簡單，困難在於你很難獲取這部分資訊，或是確認資訊的真假。
只要你有內線，你肯定能在好(壞)消息曝光之前，先佈好你的局。儘管這是違法的，但內線交易還是在發生。
下圖為國外學者分析當公司併購消息曝光前的選擇權走勢。我們可以看到隨著消息曝光前幾日，選擇權買方(call)大量增加，即未來看漲。
參考資料:Informed options trading prior to M&A announcements: Insider trading?
這些人可以在消息曝光前抬高了公司的股價。因此，其他消息落後或是看財報獲得第二手消息的人才開始購買，導致其他人最終付出了更高的價格而取得比這些內線交易者更低的報酬。
相反的，他們在公司利空消息曝光前，放空了這間公司的股票或是提前變賣。因此當你開始賣出股票時，你將承擔比這些內線交易者更大的損失。
然而法律是很難去制裁這些人的，他們可不會蠢到用自己的帳號去做這些交易。
第2種人:高頻交易者
高頻交易者他們通過市場中的所有買賣訂單，弄清楚價格走勢。然後在買入與賣出之間價差的微小變化，或者某隻股票在不同交易所之間的微小價差。在非常高速的情況下完成這些買賣。(一般人與電腦無法運作的速度，必須靠程式去交易)，高頻交易具有以下特徵：
- 每筆收益率很低，但是整體收益驚人
- 由電腦自動完成的程程式化交易
- 交易量非常巨大
- 一天之內交易次數可以非常多
第3種人:Jim Simons的量化對沖基金
一般人可能不知道量化對沖基金是什麼，居然有一隻基金可以長期擊敗股市，那我就買這支基金就好了啊。我們來看看這基金究竟有什麼能力可以打敗股市。
他是Jim Simons，知名的數學家，也是前冷戰時期的密碼破解者，在1982年創立了知名的量化對沖基金公司(文藝復興科技)。其中裡面的一家基金叫做大獎章基金(Medallion Fund)，這家量化對沖基金主要靠著數學和統計分析得出的定量模型進行系統交易，大獎章基金在30年間的年化報酬率為66%。
在基金裡面工作的人是世界一流的數學家、軍事密碼破解者、統計學家等頭腦頂尖的人，這裡的員工不是我們想像中典型的華爾街類型。不是靠選股、分析財報或是看好、看淡某個產業來做交易。
這類人，我想到一個容易理解的方式去描述他們就是，它們就像是在拉斯維加斯賭場中玩21點的高手，不隨意下注，但每下一次注都代表著背後成千上萬次的勝率統計，並且已經精細到計算至每張牌出牌的機率與對手牌組合的機率。一般人只是依照感覺在玩21點，它們則是精細計算到下一張牌出現A的機率為多少。
而基金早在1993年就不接受外人資金，只有內部員工自己賺，並不需要向外人交代成果，不少員工因此致富。有興趣可以google這間公司與這個人的事蹟。
不過這支基金也有限制100億美元的上限，因為他們認為超過了100億美元則績效會大打折扣。這就跟過往任何一家龐大市值的公司或是歷史上績效很好但之後資產膨脹的基金一樣，無法持續打敗大盤。
這裡我找到了一些比較容易閱讀的中文參考資料，有興趣可以了解一下這個人。
最偉大的投資者 Jim Simons：數學，投資與美
相關書籍可以參考：洞悉市場的人：量化交易之父吉姆‧西蒙斯與文藝復興公司的故事
第4種人:少數的價值投資者
這些人很聰明並且很努力花著很長的時間來分析公司，但總是會有贏家和輸家。少數人成功，但大多數卻失敗。
然而提到能夠打敗市場的投資人總是會提到Peter Lynch, Warren Edward Buffett等人，他們的確當之無愧。但隨著時間的流逝，新的面孔很可能加入其中，老的傳奇可能不在，除非他們急流勇退。
當然有人會說要打敗股市不一定要成為他們。的確，但你在做主動投資時也必須確定你的對手不是像他們一樣程度的人。
第5種人: 極幸運的投資者
在隨機騙局：潛藏在生活與市場中的機率陷阱一書中有提到許多機率的例子。舉個簡單例子，只要數量夠大，總有人能扔100次硬幣中每次都翻到正面或反面，此時他就會大肆宣揚如何扔硬幣翻出正面或反面。但是聰明的你總不會相信扔硬幣有技巧存在吧？
把上面例子換一下，只要數量夠大，一定會有人能每次都預測中市場的走勢，當他預測多次成功後，則會開始大肆宣揚，教導各位如何判斷市場走勢。這時的你還能判斷他是否是因為巧合還是真的厲害？
這類人總是跟少數優秀的第4類人無法分辨，你可能是很努力的價值投資者(但不一定是厲害的價值投資者)，在經過嚴謹的分析後，股票的確上漲了，但上漲的真正理由可能與你分析的結果無關，裡面可能參雜了許多運氣成分。
想法
許多人都想成為打敗市場的投資人，然而從主動投資vs被動投資-為何我選擇指數化投資一文可以得知，我們只能去爭取打敗市場的20幾%。而在這20幾%中的上述五種人，你覺得你能成為哪一種？
第1種人：內線交易者，你還必須確保你的內線消息不是第二線。
第2、3種人：想必一般人是無法接觸到這類的投資方式，他們也不需要你的錢。
第4類人：少部分打敗市場的價值投資者，他們是許多主動投資者想成為的對象，然而有這麼容易嗎？我將在主動投資vs被動投資系列文章第三部曲來說說我的看法。
第5類人：就怕以為自己是第4類人，結果其實自己只是第5類人而已，而當翻了100次硬幣正面時，下一次扔硬幣正面的機率仍然是50%。
第三部:待續
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