買賣ETF前所需要了解的4個注意事項

當你確定要購買一隻適合你的ETF，不論這檔可能是VT、AOA、VWRD(VWRA)等等大家熟悉的ETF，在你下單前即使是經驗豐富的投資者也應考慮買賣ETF的4個注意事項。

1.訂單類型

不同的訂單類型對你的成本可能會有很大的影響。常見的兩種訂單類型為“市價單”與“限價單”。

市價單：立即以最容易成交價格的買賣訂單，但ETF的價格可能會導致過高。優點是可以立即購買或賣出你所想要的ETF。

舉個例子，我前陣子有嘗試過一次添購200多萬台幣的VWRA，當時因為聽到有投資人說購買VWRA需要等待10幾分鐘(限價單)，所以想測試市價單的速度。而結果顯示大概在你按出交易的那刻就立即成交了200多萬的VWRA。所以看起來急需用錢的情況，市價單是能夠幫你快速兌換現金，至於是否有買貴很多？可能200多萬的量還不夠大，所以感覺不太出來。

限價單：你可以設定一個價格，但不能保證完整的訂單一定會被執行或在市場變動時完全執行。通常認為這是交易ETF的首選訂單類型。

如果你是個長期投資者更應該使用限價單的方式來購買或賣出你的ETF。

補充：現在我購買VWRA/VWRD的方式是採用限價單，但限價的價位高於賣價，通常會秒成交並且低於賣價，這樣做法的好處是消除市價單突然大漲或大跌買到特別奇怪的價格。

2.交易時段及日期

在某些時刻，ETF的買賣差價往往會更大，因此投資者在進行交易時應牢記這一點。 發生這種情況是因為：

市場開盤和收盤時

•並非所有ETF的成分股都可能在市場開放時進行交易(可能有關安全性的重大新聞)，這使得合格參與者(authorized participants, APs)在交易日的前幾分鐘內難以對ETF進行定價。

•通常在收盤時，股市的成交量都會下降(包含ETF)，因此此時也避免交易ETF。

通常建議在當地市場開盤一小時後與收盤一小時前是最佳的交易時段。

所購買ETF的交易所與國際股票市場有時差的做法

這個例子可以拿在倫敦交易所上市追蹤S&P 500的VUSD或是美國佔比高(57%)的全市場ETF-VWRD來做說明。

一般而言，在相關當地市場開市的時候，買賣國際市場ETF是較為可行的做法，因為ETF的淨值是根據其所持相關證券的價格所計算出來的，而國際市場ETF的價格在相關市場開市的時候會較為貼近當時的資產淨值。

例如：當你想在倫敦交易所購買VUSD(美國比例100%)或是VWRD(美國比例57%)，那最佳的交易時間是在美股開市後1個小時。此時的VWRD跟VUSD的買賣差價、溢價、價格會較為貼近當時的ETF資產淨值。

3.波動的市場環境

在股市動蕩的市場環境中進行交易時，一般投資者應格外小心，因為極端的市場波動可能導致ETF資產淨值出現溢價或折價，並可能導致更高的投資者成本。

你可能需要密注意一些經濟數據、重大新聞、美聯儲的公告等，這些消息可能都會導致當日ETF折/溢價擴大。

長期投資人在你購買/賣出ETF的同時，請特別注意當日是否有特殊的消息公布。以避免一次性的成本損失。(當然如果是重大利空消息，你想要在此時投入資金，那剛好是大量折價情況也是不錯的選擇)

下圖是2019年VWRD的折/溢價資料

可以看到在2019年，折/溢價幅度有76.68%的比例在0.25%以內，基於一次性的成本來說還算是能接受的一個數據，畢竟愛爾蘭註冊的ETF是每年幫你省下0.3%以上的總成本，但折溢價只是一次性的。

而折/溢價最大的情況皆發生在重大消息宣布的情況下。

溢價最大的日子是出現在2019/08/01(1.33%)：當時FED宣布降息一碼，此時可能投資人會把更多的資金投入股市，導致溢價的情況增加。

折價最大的日子是出現在2019/05/10(-1.03%)：當時美中進行貿易談判，川普宣布要在10日起關稅從10%→25%。因此大家看壞後市，當賣壓產生，則導致大幅度的折價，當然此時的造市商為了避免自己虧損，也會增加買賣價差，這是因為造市商在從賣方購買ETF並將其轉移到新買方時面臨更大的風險。在市場下跌的情況下，更大的買賣價差可確保造市商不會因新買主以較低價格購買其ETF股票而承受巨大損失。

ETF的流動性

ETF流動性在上一篇文章講解過(可參考:了解ETF流動性(Liquidity)和交易量)，此篇文章不會在重複說明。

ETF流動性是在買賣ETF時很重要的一個指標，但千萬不要把每日成交量當作是ETF的整體流動性。Vanguard有一張圖表非常適合拿來做說明，以後當你忘記了成交量與流動性的關係，就把圖片拿起來回憶一下吧。

你只要知道我們所看到的每日成交量對於ETF流動性來說只佔非常小的一個部分，在乎流動性更應該在乎的是ETF成分股的流動性(也就是ETF成分股的每日成交量)。

延伸閱讀：實際例子說明英股ETF流動性遠大於你所看到的成交量

感想

上述用文字敘述了很多，讀者可能會覺得我只是買賣一個ETF有必要搞到這麼麻煩，什麼都要注意。那我就簡化一下你所該注意的事項好了。

基本上大家所購買耳熟能詳的ETF，幾乎不需要太注意流動性的問題。畢竟我在上一篇文章也提到Vanguard的造市商可是在各大交易所擁有舉足輕重的交易量。並且我們所要購買的ETF並非冷門、極端、策略型的ETF，故不太需要注意流動性的問題。

在買賣ETF時，只需使用避免買過高的”限價單”，並且避免在股市動盪時期交易ETF。

另外在購買倫敦交易所的產品時，請盡量在美國開市後在執行動作，此時的VWRD跟VUSD的買賣差價、溢價、價格會較為貼近當時的ETF資產淨值。

想知道BND, BNDW與AGGG/AGGU之間的差異可以參考:AGGU, BNDW, BND持有成本比較-美國註冊VS愛爾蘭註冊

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資料來源：Best practices for trading ETFs